行业近况 本期（4.6-4.20）上证综指下跌0.13%，创业板指数下跌4.59%，国防军工指数（中信）下跌2.10%，跑输上证指数1.97 个百分点，跑赢创业板2.49 个百分点，军工本期涨幅行业排名第12/29。 评论 核心供应商展现业绩韧性，行业迎来发展新格局。1）截至2024/4/21，中金 […]

行业近况 本周（4 月15 日-4 月19 日）一级行业中，食品饮料涨幅为0.74%，跑输沪深300 指数（1.89%）1.15 个百分点。本周涨幅榜前五分别为承德露露（9.57%）、张裕A（9.02%）、西麦食品（7.19%）、珠江啤酒（5.66%）、三只松鼠（5.56%），涨幅居前。 评论 白酒

行业近况 年后伴随下游补库及部分板块边际需求修复，龙头引领各类纸种提价，也带动板块阶段性估值修复；同时我们观察到当前板块产能过剩担忧并未缓解，尤其是白卡纸、箱板瓦楞纸等，此轮板块股价表现领先的并未“高弹性”，更多是安全边际优秀、强现金流、高ROE、及具备提分红预期龙头，如太阳。同时板块中暂无涨价落地

行业近况 2024 年4 月15 日至4 月19 日，光伏/风电/电力/环保板块分别-2.2%/-1.2%/-1.1%/-2.7%。 评论 光伏：本周主产业链价格继续下跌，3 月组件出口量同环比增长约15%。本周硅料、硅片、电池、组件价格继续下跌，P型210 电池价格短期反弹，N型硅片价格相对稳定，

行业近况 2024 年4 月15 日至4 月19 日，工控设备/电网设备板块上涨，涨幅为2.21%/0.05%，储能/新能源车板块下跌，跌幅分别为-1.69%/-2.08%。 评论 工控：工控年报、一季报陆续出炉，工控整体表现有所分化。本周陆续公布汇川技术一季报预告、伟创电气年报、英威腾一季报等公司

我们预计1Q24 上市银行净利润同比增长1% 我们预计1Q24 上市银行营收同比增长-4%，净利润同比增长1%，盈利增速较2023 年继续走弱。我们预计银行营收压力主要来自于息差和财富管理收入继续下滑；资产质量指标方面我们关注不良生成率趋势，我们预计拨备覆盖率下降，净利润增速略有放缓。 关注要点 银

投资建议 涨价催化下龙头与高弹性个股走势分化，强现金流+高ROE是提升估值关键。3 月底~4 月初，伴随需求边际改善和下游补库，龙头引领下玻纤、水泥等品类开启复价，也带动了板块阶段性估值修复。但我们也观察到在产能过剩担忧并未缓解的背景下，和部分投资人的预期不同，此轮表现最好的并非高弹性个股，而是安全

浙商证券：复星医药(600196)考虑到公司2023 年新冠相关产品和资产减值、美元加息等对财务费用的拖累等对2023 年净利润的影响超出我们先前预期，我们下调公司2023-2025 年利润预测。同时考虑到公司三大业务板块基数以及业务增长持续性，我们也略微下调2024-2025 年收入。我们预计20

中泰证券：复星医药(600196)我们预计2024-2026 年营业收入分别为457.92、507.73、562.61 亿元（24-25 年调整前值为527.57、614.08 亿元），同比增长10.61%、10.88%、10.81%；归母净利润分别为30.90、34.39、38.81 亿元（24-

海通证券：恒瑞医药(600276)我们预测公司2024-2026 年净利润分别为57.98、68.26、79.55 亿元，同比增长34.8%、17.7%、16.5%，EPS 分别为0.91、1.07、1.25 元。考虑到公司作为国内创新药领域的龙头，利用PEG 估值法，我们给予其2024 年46-5

国联证券：中国中免(601888)考虑到消费力恢复节奏，我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为785.3/895.8/984.4 亿元，同比增速分别为16.3%/14.1%/9.9%，归母净利润分别为77.9/93.4/107.0 亿元，同比增速分别为16.0%/19.9%/14.5%，E

美银证券发表研究报告指，中国中免(601888.SH)首季核心利润胜于预期，达到23亿元人民币（下同）;收入按年跌9%至188亿元，低于该行预测的196亿元;毛利率按年升4.3个百分点至33.3%。 该行指，由于年初至今集团的海南免税店销量低于预期，将其2024及25年的每股盈测分别下调7%和6%，