行业近况 全球被动元件龙头近期发布1Q24（统一表述日历年）业绩，整体来看，被动元件业务1Q24 收入同比增幅扩大、环比呈现弱季节性，但盈利能力仍承压：村田收入2,356 亿日元，同/环比+19%/-5%；OPM为23.5%，同/环比+1.4ppt/-1.5ppt。TDK收入1,385 亿日元，同/ […]

2023 年业绩整体符合我们预期 根据对我们覆盖的22 家A/H上市通信安防设备公司业绩统计，2023 年收入同比减少2.3%，利润同比增长11.0%；1Q24（不含联想）收入同比增长15.7%，利润同比增长16.0%。 发展趋势 电信市场：2023 年三大运营商资本开支合计3,530 亿元，同比持

2023 年和1Q24 业绩整体符合我们预期 根据对78 家A/H上市科技硬件公司业绩的统计，2023 年收入/利润同比+0.2%/-9.6%；1Q24 收入/利润同比+15.1%/+40.7%。 发展趋势 我们覆盖公司中（下同），半导体设计板块23 年收入/利润同比+0.0%/-56.2%，1Q2

行业近况 各出行子行业2024 年3 月数据公布。 评论 3 月需求延续旺盛趋势。本地出行中网约车、地铁客运量环比分别+15.0%、+29.3%，城际出行航空（国内）环比-8.7%。与2019 年3 月相比，地铁客运量涨幅23%（2024 年2 月为29%），航空国内客运量涨幅12%（2024 年2

近况 吉祥航空(603885)公司公告3 月经营数据：3 月整体供需为2019 年同期135%/134%，国内供需达2019 年同期130.8%/130.6%。1Q24 整体供需为2019 年同期的138%/137%，国内供需为2019 年同期的135%/137%。1Q24 国际及地区投放座公里26

紫金矿业(601899)全球布局领先的铜金矿石提供商。紫金矿业是一家在全球范围内从事铜、金、锌、锂、银、钼等金属矿产资源勘查、开发及工程设计、技术应用研究的大型跨国矿业集团。公司在中国17 个省（区）和境外15 个国家拥有重要矿业投资项目，包括境内的西藏巨龙铜矿及朱诺铜矿、黑龙江多宝山铜山铜矿、福建

核心观点 1、2024 年第一季度公司实现营业收入747.8 亿元，同比下降0.2%；实现归母净利润62.6 亿元，同比增长15.1%，环比增长26.4%。 2、矿产铜金量价齐升。2024Q1，公司实现矿产铜产量26.3 万吨（同比+5%，环比+4%），矿产金产量16.8 吨（同比+5%，环比-5%

紫金矿业(601899)公司披露24 年Q1 业绩。公司24 年Q1 实现归母净利润62.61 亿元，同比增长15.05%，环比增长26.37%；实现扣非归母净利润62.24 亿元，同比增长15.92%，环比下滑2.89%。公司24 年Q1 销售毛利率16.61%，环比减少1.33 pct，其中矿山

事件：紫金矿业(601899)公司发布2024 年一季报，24Q1 公司实现营收747.77 亿元，同降0.22%，环增9.33%；实现归母净利润62.61 亿元，同增15.05%，环增26.37%；实现扣非后归母净利润62.24 亿元，同增15.93%，环降2.89%。 矿产金：金价上涨明显+控本

摩根士丹利发布研究报告称，予紫金矿业“增持”评级，目标价19.6港元。尽管公司于拉丁美洲的成本较高，但一旦完成收购新金矿，将使紫金矿业目前的黄金产量增加3.9%。其在秘鲁的采矿业面临挑战，但该行认为这是紫金朝成为全球前3-5名矿业公司的目标迈出的积极一步。 报告中称，根据Pan American S

爱彼迎Airbnb第一财季营收21.4亿美元，分析师预期20.6亿美元；预计第二财季营收26.8亿-27.4亿美元，分析师预期27.4亿美元；第一财季总预订价值为229亿美元，分析师预期223.2亿美元；第一财季调整后息税前利润率20%，分析师预期15.9%。

华泰证券发布研究报告称，微软或推出自研大模型，AI产业链景气度有望提升，关注三方面：1)模型端：路线进一步丰富，为AI应用升级打下坚实基础；2)算力端：自研模型+智能云算力消耗，为巨头Capex增长提供动力；3)应用端：自研模型赋能有望改善体验，AI商业化或加速。 华泰证券主要观点如下： 微软或推出