核心观点 2024 年来，电信运营商智算中心密集投入使用。在适度超前建设数字基础设施的过程中，智算中心建设成为电信运营商重点发力方向。2024 年，尽管电信运营商资本开支总额下降，但却加大算力相关资本开支，中国移动算力计划资本开支475 亿元，同比增长21.5%；中国电信产业数字化计划资本开支370 […]

行情回顾：本周（4月8日-4月14日）机器人指数收跌。中证机器人指数下跌2.7%，跑输沪深300 指数约0.1个百分点，跑赢创业板指约1.5 个百分点；国证机器人指数下跌3.0%，跑输沪深300 指数约0.4 个百分点，跑赢创业板指约1.2 个百分点。 逐际动力发布人形机器人最新进展。4月11 日，

复盘美国生猪养殖行业 发展之路，我们发现其在规模化加速期之初（1990s）也出现了当前中国养殖行业的规模不经济现象，直到养殖技术实现突破、迭代与渗透后，规模不经济的拐点才向外延伸。追根溯源，我们认为美国养殖行业间的分工设计，是其能够在快速扩张的同时保持技术渗透率较高的核心原因，从而实现有效规模边界的

投资要点 【核心组合】中国船舶、中船防务、中国动力、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、北方导航、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机、航发控制、亚星锚链。 【重点股池】中无人机、中兵红箭、鸿远电子、中航光电、中航重机、紫光国微、西部超导、理工导航、中航高科、图南股份、派克新材、中航电子、振华科技、火炬

本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 1.28%，同期沪深 300 下跌 2.58%，创业板指下跌 4.21%。4 月 11 日，Marvell 举办“AI 时代的加速基础设施”投资者交流会，主要有三大亮点：1）AI 时代光通信逐渐成为“计算的一部分”，随着 GPU 迭代的加速，光模块迭代周

投资要点 新能源汽车：本周，据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，我国动力电池3月销量62.3GWh，环比增长85.6%，同比增长41.3%，一季度累计销量146.2GWh，累计同比增长35.4%；一季度我国半固态电池和钠离子电池实现装车，配套电池企业分别为卫蓝新能源和宁德时代。中国科学院青岛生物能源

投资要点: 核心逻辑 新材料是化工行业未来发展的一个重要方向，正处于下游需求迅速爆发阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期。所谓“一代材料，一代产业”，新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物质基础。我们筛选了支撑人类社会发展的重要领域，包括电子信息、新能源、生物技术、节能环保等

上周农业板块下跌6%。上周农业板块下跌6%，位列申万一级行业第30 名。 子行业全部下跌，其中其他种植业（-2.2%）和果蔬加工（-2.5%）跌幅相对较小，畜禽饲料（-9.6%）、水产养殖（-8.7%）跌幅最大。其他主要行业中，种子（-5.3%）、动物保健（-6.5%）、生猪养殖（-7.0%）、肉鸡

本周行情回顾：本周美容护理板块下跌3.98%，相对沪深300 指数收益为-1.41pcts。股价涨幅前五的公司为倍加洁（6.55%）、润本股份（5.83%）、科思股份（5.66%）、珀莱雅（3.24%）、复锐医疗科技（2.06%）。 重要公告及新闻：1）爱美客发布2024 年第一季度业绩预告，预计实

本期投资提示： 军工行业景气度确定，预计2024Q1 业绩同比增长11.1%-17.7%。我们选取46 家分布于军工产业链上中下游的重点标的，当前总市值9343.1 亿元，约占申万国防军工指数成分股总市值的49.8%。军工行业46 家重点标的公司因订单执行进度较慢，且受产品价格及原材料成本波动影响，

本周农业板块表现弱于沪深300：4.8-4.12 农林牧渔指数下跌6.05%，在SW一级行业中居第31 位；同期沪深300 下跌2.58%。各子行业中，农产品加工（-3.79%）、种植业（-3.81%）表现居前，而渔业（-8.98%）、养殖业（-7.09%）表现靠后。个股方面，广农糖业、中基健康、乖

4 月7 日至4 月13 日，汽车板块整体下跌（-3.9%）。4 月11 日，财政部再次强调以旧换新政策，中央财政预计对报废高排放乘用车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定额补贴；小鹏汽车正式进军港澳市场；大众汽车集团再投25 亿欧元拓展合肥中心；问界M7、M9订单