报告摘要 市场表现： 2024 年4 月9 日，医药板块涨跌幅+1.94%，跑赢沪深300 指数2.02pct，涨跌幅居申万31 个子行业第3 名。各医药子行业中，医疗研发外包(+3.12%)、体外诊断(+2.87%)、线下药店（+2.61%）表现居前，血液制品(+0.85%)、医药流通(+1.00 […]

事件。根据工信微报微信公众号，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、中国人民银行、税务总局、市场监管总局、金融监管总局等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》（下简称《实施方案》）。 2027 年工业领域设备投资规模增长目标明确，数字化、节能等要求提升，着重发展先进产能。《实施方案》提

行业近况 乘联会发布3 月产销数据：狭义乘用车零售/批发/生产168.7/218.9/219.2万辆，环比+52.8%/+68.0%/+77.5%，同比+6.0%/+10.1%/+5.3%。3 月乘用车出口（含整车与CKD）40.6 万辆，同比+39%/环比+36%，创月度出口新高。 评论 1Q24

铜价和钢价分化的经济逻辑及对债市影响 今年春节以来铜价与钢价走势分化。今年春节以来电解铜与钢材价格走势明显分化，铜价持续上涨，而钢材价格却走低。我们认为铜价上涨的触发因素主要来自供给层面，但是也有两个重要背景，一是全球制造业边际改善和新能源发展背景下，电解铜需求有支撑，二是美元信用下降背景下黄金价格

事件 稀土价格方面，据百川盈孚及亚洲金属网，截至4 月9 日，中钇富铕矿、混合碳酸稀土矿收报18.5、2 万元/吨，较3 月底最低点回升16%、5%；氧化镨钕、氧化铽收报37.05、575 万元/吨，较3 月底最低点回升5%、7%。稀土及磁材板块，4 月9 日，万得稀土、稀土永磁指数收于1611、4

摩根士丹利发表报告指，贷款增长放缓和香港银行同业拆息下跌拖累汇丰控股及渣打集团净利息收入，但料手续费收入强劲。报告指，香港和新加坡公布首2个月数据显示，汇丰和渣打的资产负债表增长乏力。香港银行同业拆息的下行压力也将对净息差构成压力，因此净利息收入将走软，但财富管理收入在年初表现强劲。而信贷质量依然良

摩根士丹利将第二季度布伦特原油价格预测从每桶87.50美元上调至92美元；第三季度从90美元上调至94美元；第四季度从85美元上调至87.50美元；2025年第一季度和第二季度油价预估均上调2.50美元至82.50美元。

投资要点: 我们认为，当前节点焦煤行业性价比较高，黑色系预期边际改善值得重视，主要依据：（1）供应来看，山西等主产区生产平稳，蒙煤通关量处历史高位，整体供应弹性小；（2）需求来看，近期建筑钢材成交量明显放量，铁水产量有望进一步改善；（3）库存来看，当前钢厂和焦化厂的焦煤库存处于历史最低水平，终端去库

核心观点： 2024 年以来新房成交边际回落，季度末降幅略有改善，二手房继续环比回升。继续看好板块机会：从基本面看，水泥和玻纤价格盈利已到底部、3 月以来玻璃价格也开始下探，消费建材核心龙头公司业绩领先地产行业实现有韧性的复苏；从估值来看，板块估值在底部区域；从政策来看，政策持续发生积极变化，等待地

行业近况 上周（4.1-4.7）52 城新房和15 城二手房销售面积环比下降59%和33%，较3 月周均下降38%和23%，同比下降51%和25%。 评论 上周一二手房环比跌幅符合季节性规律，同比跌幅走阔。受清明假期备案时滞和3 月最后一周季末集中备案影响，上周52 城新房和15 城二手房销售面积环

行业近况 上周（3.25-3.31）52 城新房和15 城二手房销售面积环比增长50%和7%，较1 月周均增长94%和32%，同比下降26%和20%。 评论 上周一二手房成交量环比延续改善，3 月同比跌幅分别逾四成和两成。上周52 城新房销售面积环比增约五成，同比跌幅收窄至三成内；15 城二手房销售