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中泰证券:北京君正(300223)2023Q3整体环比向上 消费类产品持续复苏,维持“买入“评级

Posted on 2023-11-19 By legume 中泰证券:北京君正(300223)2023Q3整体环比向上 消费类产品持续复苏,维持“买入“评级无评论

中泰证券:北京君正(300223)我们适预计2023-25 年公司归母净利润为5.5/8.5/13.5 亿元,对应PE 为58/38/24 倍,维持“买入“评级。

事件:公司发布2023 年三季报:

1)23Q1-3:收入34.2 亿元,yoy-18.9%;归母3.7 亿元,yoy-49.7%;扣非归母3.5亿元,yoy-51.7%。其中因收购产生的折旧与摊销约为0.36 亿元,库存约22.7 亿元,环比-1.1 亿元。

2)23Q3:收入12.0 亿元,yoy-15.3%,qoq+4.0%;归母1.46 亿元,yoy-33.7%,qoq+36.1%;扣非归母1.41 亿元,yoy-36.2%,qoq+47.2%。毛利率37.1%,yoy-0.6pct,qoq+1.2pct;净利率12.0%,yoy-3.4pct,qoq+3.0pct。

Q3 消费类产品持续向上,行业类业务静待复苏:消费类产品方面,自2022 年底开始收入呈逐步复苏态势,23H1 收入持续向上,但毛利率仍有所调整,23Q3 行业持续复苏,带动收入环比继续增长,且毛利率亦明显环比向上。行业类产品方面,由于汽车、工业医疗等行业需求仍处于调整阶段,存储芯片Q3 收入环比有所下滑,车规模拟芯片受益国内市场推广带来需求提升,收入环比有所增长。

车载持续推出新品,受益智能化打开长期空间:BEV+Transformer 方案正在加速城市NOA 功能推广,汽车智能化程度的加深将带来更多数据处理和存储需求,抬升单车存储容量。公司不断推出新品,将受益汽车智能化渗透率的加速提升。目前公司8G LPDDR4 已开始量产,并进行了下一代工艺的技术与产品研发,以满足未来智能化对更高容存储产品的需求;车载模拟芯片进行了多款矩阵式和高亮型 LED 驱动芯片的研发和投片;互联芯片GreenPHY 也已进入量产阶段,将逐渐贡献增量。

投资建议:我们适预计2023-25 年公司归母净利润为5.5/8.5/13.5 亿元,对应PE 为58/38/24 倍,维持“买入“评级。

风险提示:存储国产替代速度不及预期,终端需求不及预期,研报使用信息数据更新不及时的风险。

电子 Tags:北京君正

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