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浙商证券:浪潮信息(000977)2023 年三季报业绩超预期 供应体系逐步多元,维持“买入”评级

Posted on 2023-11-12 By legume 浙商证券:浪潮信息(000977)2023 年三季报业绩超预期 供应体系逐步多元,维持“买入”评级无评论

浙商证券:浪潮信息(000977)考虑到美国逐步加大芯片限制的情况,因此预计公司23-25 年营业收入730.75 /840.29 /924.32 亿(+5.10%/+14.99%/+10.00%),归母净利润15.36/20.36/23.12 亿(-26.17%/+32.57%/+13.56%),对应PE 为28.92/21.81/19.21,维持“买入”评级。

公司披露了2023 年三季报,前三季度营收480.96 亿,同比-8.85%,归母净利润7.87 亿,同比-49.12%,扣非归母净利润4.30 亿,同比-69.30%,业绩超预期。

单季度收入高增,毛利率暂时承压

单Q3 营收232.99 亿,同比+30.04%,归母净利润4.61 亿,同比-22.06%,扣非归母净利润4.19 亿,同比-25.63%;毛利率7.82%,同比减少3.6pct,环比减少2.6pct。

推动AIGC 技术创新,G7 平台支持多种加速芯片单Q3 销售/管理/研发费用率为1.55%/0.59%/3.19%,同比减少0.59/0.18/1.16pct;公司持续强化在算力、算法、调度系统等层面的业务布局,公司发布的全新一代 G7 算力平台,涵盖面向云计算、大数据、人工智能等应用场景的 16 款产品,采用开放多元的架构设计,支持x86、ARM 等国际国内8 种通用处理器和51 种加速芯片。

加大备货,供应体系逐步多元

公司近三个月持续加大备货力度,Q3 末公司存货达到211 亿,同比+24.93%,于二季度末环比+5.48%, 公司将JDM 商业模式的探索同供应链创新相结合,将人工智能、5G、边缘计算、云计算等新技术融入供应链之中, 打造了数字化、智能化的供应链管理系统,提供科学决策依据,通过趋势预判、策略备货、核心部件验证替换等,减少供应链波动。

盈利预测和估值

考虑到美国逐步加大芯片限制的情况,因此预计公司23-25 年营业收入730.75 /840.29 /924.32 亿(+5.10%/+14.99%/+10.00%),归母净利润15.36/20.36/23.12 亿(-26.17%/+32.57%/+13.56%),对应PE 为28.92/21.81/19.21,维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争风险、汇率波动的风险、人力成本上升的风险、技术更新换代的创新风险、管理风险、供应链风险等。

计算机 Tags:浪潮信息

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